作为国家重点风机生产企业的山东章鼓（002598.SZ，股价12.17元，市值37.98亿元），似乎陷入业绩持续下滑的尴尬。
8月29日晚间，山东章鼓发布2025年半年报。半年报显示，公司2025年上半年实现归母净利润为3802.28万元，与去年同期的6429.67万元相比，大幅下滑40.86%。
这并非偶然的业绩波动，回溯其上市以来的财务数据，一个尴尬的现实愈发清晰：2011年上市首年，公司归母净利润曾达9593.43万元，期间虽有利润过亿元的高光时刻，而到了2024年，利润已下滑至7153.53万元。
主业增长遭遇瓶颈，山东章鼓近年来虽积极跨界，先后投资约3亿元，布局了水处理、低空经济、新材料、机器人、传感器等超过30家参控股公司，但成效尚不显著。
而就在披露半年成绩单的前一天，山东章鼓的国资控股股东——济南市章丘区公有资产经营有限公司（以下简称“章丘公资公司”）在新一届董事会换届中，一举将席位从上届的1名大幅增加至3名。
这一举动，被市场解读为国资对上市公司经营状况高度关注并寻求深度介入的强烈信号。在回答《每日经济新闻》记者以股东身份的提问时，章丘公资公司方面提名董事逯光玖回应：此举既是契合各级政府国有资产监管要求，也是为保障国有资产保值增值、推动公司业绩突破。
独立董事万熠在股东大会上坦言，当前行业及国内外经济形势复杂，但公司提前布局的核电、机器人智能制造等领域值得期待，“不是说未来一定会怎么样，但是我们还是相对比较看好”。
业绩持续承压：上市14年突破乏力，跨界布局效果待显
对于山东章鼓而言，持续的业绩压力是不得不面对的严峻现实。翻开公司的历史财报，一条清晰的业绩下滑曲线呈现在投资者面前。
2011年，作为公司登陆资本市场的首个完整会计年度，其归属于母公司股东的净利润达到了9593.43万元，这在当时被视为一个充满希望的开端。
此后，这家公司的归母净利润虽曾突破亿元关口，但当时间快进到2024年，这一核心盈利指标非但没有实现增长，反而下滑至7153.53万元，同比2023年更是出现了32.86%的明显降幅。
上市14年，业绩不增反降，这无疑是对公司长期价值创造能力的一次拷问。
进入2025年，这种盈利的颓势并未得到有效遏制。山东章鼓最新发布的半年度报告显示，报告期内实现归母净利润为3802.28万元，相较于上年同期的6429.67万元，同比下滑40.86%。
与此同时，山东章鼓2025年上半年的营业收入虽然实现了3.85%的微弱增长，达到9.69亿元，但显然未能展现出强劲的增长动力，无法有效覆盖成本的上涨。
数据显示，山东章鼓2025年上半年营业成本同比增加了8.91%，导致主营业务的毛利率出现不同程度的下滑，其中风机产品毛利率下降3.1%，渣浆泵下降2.88%，水处理业务也下降了1.63%。
如何突破增长瓶颈，成为管理层亟待解决的核心难题。
《每日经济新闻》记者注意到，为了寻找新的增长曲线，打破传统鼓风机核心业务的天花板，山东章鼓近年来开启了一场声势浩大的全国化与多元化布局。公司将目光投向了资本市场上的热门概念，频繁跨界涉足水处理、低空经济、新材料、机器人、传感器等多个领域。
据不完全统计，近5年内，公司新增的参股、控股公司数量超过30家，总投资超过3亿元。山东章鼓试图通过资本运作的方式，为公司的未来发展打开新的想象空间。这一系列动作背后，是公司摆脱对单一主业依赖、寻求多元化发展的迫切愿望。
然而，从山东章鼓披露的财务信息和经营情况来看，这些跨界布局，其业绩表现呈现出明显的分化，且整体上尚未形成对公司主业压力的有效对冲。
在2024年的年报中，虽然有如南京翔瑞智能装备技术股份有限公司（盈利936.72万元）、广州市拓道新材料科技有限公司（盈利1462.72万元）等部分参股公司实现了盈利，但更多的投资项目仍处于亏损或微利状态。
“对外布局的超30家参控股公司，并没有明显给山东章鼓增厚利润。”一位了解情况的人士向《每日经济新闻》记者表示。
国资加码董事会显示监管要求与业绩破局双重信号
8月28日下午，在济南市章丘区世纪大道东首的总部，山东章鼓召开了其年内的第一次临时股东大会。
在这场前后只持续了半个钟头的股东会上，山东章鼓的国资控股股东成功实现了董事会席位的“加码”。
此前7月24日晚间，山东章鼓发布董事会换届选举公告。公告显示，公司第六届董事会由11名董事组成，与第五届董事会的15名成员相比数量有所减少。
8月28日下午，在山东章鼓2025年第一次临时股东会期间，公司董事长方润刚在主持时表示：“监管部门提出，我们的（董事会）人数有点多，要求减少一下董事会的人数。”
“经过商量，确定董事会人数减少至11位，其中独立董事4位，剩下的7位非独立董事，经向大股东方面汇报协商，确定政府方面派出3位董事、公司方面3位非独立董事，再加上一位职工董事。”在介绍新一届董事会名额构成时，方润刚如是说道。
《每日经济新闻》记者注意到，此次前后持续只有半个钟头的股东会，并未出现任何不和谐的环节。但这场会议的焦点，无疑落在了公司董事会的换届选举以及其背后所释放的多重信号上。
与第五届董事会中仅有1名来自国资方面的非独立董事不同，新一届董事会的11名成员中，来自章丘公资公司及其母公司济南章丘控股集团有限公司的非独立董事候选人多达3位，分别是章丘公资公司董事长逯光玖、章丘控股副总经理李云波以及章丘控股财务资金部部长陈锋。
这一变化，使得国资方非独立董事席位的比例达到了二分之一，话语权显著增强。
上述了解山东章鼓人士则表示，在新一届董事会中，国资委派的三位董事分别在战略委员会（逯光玖）、薪酬与考核委员会（陈锋）以及审计委员会（李云波），政府方面加强对上市公司监管的意图已经十分明显。
值得注意的是，《每日经济新闻》记者以股东身份参会并提问，关于董事席位的增加，章丘公资公司委派、并当选的董事逯光玖在回应时，明确阐述了背后的双重逻辑。
逯光玖表示，此举首先是为了契合国家、省、市各级对于国有资产监管的最新要求，通过加强在上市公司董事会层面的参与度，来确保国有资产管理的合规性与规范性。
与此同时，逯光玖还提到，更核心的诉求则直指上市公司的经营层面——“保障国有资产保值增值，推动公司业绩实现更大突破”。
值得注意的是，今年7月，山东章鼓证券部人员在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，公司的模式类似“国资持股但不参与运营”，多年来管理层在生产经营中拥有实际决策权。
逯光玖在临时股东大会的上述表态，无疑是国资股东对山东章鼓当前经营状况的一次直接回应，也清晰地传递出对未来业绩改善的迫切期待。
独立董事详解新赛道布局，业绩增长“新希望”？
面对公司当前的经营困境和外界的种种疑虑，公司未来的发展路径规划显得至关重要。
在股东大会上，在回答《每日经济新闻》记者以股东身份提问时，连任的独立董事、山东大学机械工程学院教授万熠对此发表了看法。他坦言，当前公司所处的整体行业环境及国内外宏观经济形势复杂且严峻，这给企业生产经营带来了前所未有的多重挑战。
但万熠同时强调，山东章鼓并非被动等待，而是已经提前在多个新兴领域进行了前瞻性布局。万熠特别提及了公司在核电以及以机器人智能制造为代表的“新质生产力”领域的进展。
“公司的核电风机产品已经成功通过了相关权威认证，这为公司切入高门槛的核电市场铺平了道路，有望在未来成为公司一个新的、重要的盈利增长点。”万熠进一步补充道：“此外，公司参股的机器人智能制造、无人机等相关企业，目前正处于快速增长阶段。虽然我们无法精确预判这些新业务在未来的具体业绩表现，但董事会对这些着眼于未来的战略布局是相对看好的。”
这番话，在一定程度上描绘了公司试图通过开拓新赛道来摆脱当前主业增长乏力困境的战略蓝图。然而，对于资本市场而言，蓝图的宏伟固然重要，但更受关注的是公司将蓝图转化为实实在在业绩的时间表和路线图。
《每日经济新闻》记者注意到，从目前山东章鼓披露的信息来看，这些被寄予厚望的新赛道布局，其商业化进程和盈利贡献仍处于相对初期的阶段。
其中，核电业务虽已取得关键认证，但尚处于市场拓展初期，获取订单、形成规模化收入尚需时日。而参股的企业，尽管处于增长期，但其对上市公司整体利润贡献目前仍然有限，短期内难以挑起扭转业绩的大梁。
在一位山东本地资本市场人士看来，摆在山东章鼓面前最核心的问题是，如何借助此次国资股东加码董事会的契机，有效整合内外部资源，加快新业务落地节奏。
“国资力量的深度介入，是否能为公司在市场开拓、资金支持、项目审批等方面带来实质性的帮助，从而优化资源配置效率，缩短新业务从‘播种’到‘收获’的周期，将是决定公司能否成功摆脱业绩持续颓势、实现价值重塑的关键所在。”上述人士向《每日经济新闻》记者表示。
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